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目前，资本看好的供应链企业大致分为两种，一种是依靠大规模连锁餐饮客户的供应链公司，另一种是原本为连锁餐饮自建的供应链体系，后来独立运营的公司。

前者已经形成了一股上市热潮。

已经成功上市的有复合调味料、轻烹解决方案以及饮品甜点配料的制造商宝立食品，生产植脂末的佳禾食品，以及生产代糖赤藓糖醇的三元生物；冲击IPO的则包括环保纸袋与食品包装袋制造商南王科技，生产纸杯与塑料餐具的恒鑫生活，制造风味糖浆、饮品小料的的德馨食品，原料果汁的制造商田野股份，以及饮品配料的制造商鲜活饮品等等。

图片来源：视觉中国

而后者的****则为海底捞供应链子公司的蜀海国际，它在2022年9月宣布完成共计8亿元的B轮融资，主要客户还包括太二酸菜鱼、丰茂烤串、一麻一辣、遇见小面等超过2000家餐饮连锁品牌。

这样的模式也开始在餐饮行业盛行。

王家渡食品前身是餐饮连锁品牌眉州东坡旗下子公司，如今主营川味食品，主要产品既有低温午餐肉、低温川味香肠这样切入市场的“爆款”预制菜单品，也有东坡扣肉这类在眉州东坡餐厅可以吃到的正餐菜品，还有复合调味料等等。

王家渡低温午餐肉 图片来源：天猫王家渡食品旗舰店

而之所以能扩大规模并发展对外业务，这家公司抓住的一个关键点是，如何平衡连锁餐饮需求的规模与效率。

“连锁餐饮对上游的需求品类非常丰富，跨度也很大。比如从米面粮油、调味料、酒水饮料到调味食品等等，虽然品类很多，每个品种数量的需求又不够多。”王家渡食品总经理李鹏告诉界面新闻，“如果每一个品种按照SCC管理体系来管控生产的话，期望的是品种越少，单品的量越大，运营才会越经济。但到了一定阶段，会出现运营效率上的不匹配。”

于是王家渡决定只做擅长的业务，把不擅长以及量小的业务委托加工，形成“矩阵式供应链”，并启动对外业务。也就是说，它不只是眉州东坡的供应商，而是也给其他餐饮品牌提供产品——譬如你可能会在其他生鲜平台与火锅店买到王家渡的低温午餐肉、香肠以及其他预制菜等等。

不过并非所有的食品餐饮供应链公司都有投资价值。

与C端消费品牌相比，供应链公司虽然业务模式清晰、盈利水平相对稳定，但受限于产能与规模，很难呈现出消费品牌500%、1000%这样“指数级”的增长。

“收入规模5亿以上，壁垒已经相对明显，而成长期品类是比较舒适的状态。”长期关注消费领域投资的琢石资本合伙人王勇表示，供应链要做得上规模或者独特优势毛利率才有投资价值。在投资人眼中，通常一个品类的生命周期的有投入期、成长期、成熟期和衰退期，而王勇则认为处于成长期的品类相对更适合资本入场。

卿永也有相似的判断。他对界面新闻表示，番茄资本倾向于投资的供应链公司，需要有深度技术含量，才能形成利润空间与竞争壁垒。

开创“厚乳”品类的塞尚乳业是这一类公司的代表。与茶饮、咖啡结合的厚乳以后感醇厚为记忆点，而塞尚厚乳的特性，就是以膜分离为核心工艺，实现牛奶风味和口感的不同变化。