深圳至南宁冷冻运输专线 冷冻物流 冷链信息

广东踏信冷链物流公司‐将一如既往的发扬“诚信、专业、合作、共赢，您的满意、我的追求”的企业精神,以更加严谨、求实、真诚的态度， 珍视与客户的每一次合作，用脚踏实地的工作作风和坚持不懈的努力，为客户规划合理的物流方案及仓储配送方式，降低客户营运成本，为客户提供的供应链综合服务。使广大中、外客户真正安心做到足不出户，货行全国。踏信‐公司将与每个客户的合作看作是宝贵的发展机会。我们将为满足客户的需求作出不懈的努力。我们期待着与您真诚合作！

在冷冻食品的生产销售链条中，冷链物流是非常重要的一环，它又可以分解为仓储、运输、配送等环节。在产业风口的推动下，冷链物流行业的每个环节都涌现出了很多颇具特色的代表企业。

纵观国内冷链服务商，共有仓储型、运输型、城市配送型、综合型、农产品交易型、供应链型、电商型、互联网+冷链物流类和第四方类。

（1）仓储型

冷库分布不均行业集中度低。提及冷链物流，就不得不说其中的仓储环节，即人们常说的冷库。作为冷链物流的主要基础设施，我国冷库资源依然不充足，与欧美发达国家仍有一段差距。据业内人士分析，我国冷库方面还呈现出资源分布不均衡、制冷技术落后、仓储设备陈旧等现象。

在仓储型模式中，太古冷链和普菲斯发展迅速，堪称行业代表。除了太古集团和普菲斯这些外资企业之外，中国本土也涌现了一批**的冷链仓储运营企业，诸如河南鲜易供应链、上海郑明现代物流、上海锦江国际低温物流、成都银犁冷藏物流等。

（2）运输型

从企业物流到物流企业。所谓运输型，主要是指从事货物低温运输业务为主，包括干线运输、区域配送以及城市配送。目前中国冷链物流行业按此种模式运营的代表企业有双汇物流、荣庆物流、众荣物流等。

在上述企业中，除了荣庆物流属于传统物流转型之外，双汇物流和众荣物流都是从企业物流逐步发展成物流企业的。据了解，双汇物流隶属于双汇集团，而众荣物流脱胎于众品集团。

双汇和众品在其发展的过程中，离不开冷链物流的支撑。随着企业规模的不断扩大，之前的物流部门逐渐演变成了物流企业。

（3）配送型

倡导集约共配构建全国网络。在冷链物流行业中，*为常见的便是配送型企业。他们以从事城市低温仓储和配送一体业务为主，其冷链物流车穿梭在城市的大街小巷。

据了解，北京快行线不仅推出了冷链城市配送、冷链零担业务和冷链宅配三种业务，还针对三个业务板块分别推出了恰时达、约时达和准时达三个冷链产品，主要服务于超市供应商、超市配送中心、连锁餐饮配送中心、生鲜电商等四类客户。

（4）综合型

多元化运行加码配送比重。所谓综合型是指以从事低温仓储、干线运输以及城市配送等综合业务为主，代表企业有招商美冷、上海广德、北京中冷等。和单一的冷链物流企业不同，其业务比较广泛，涉及到仓储、运输和配送等各个方面。

（5）农产品交易型

以农产品批发市场为主体从事低温仓储业务。

（6）供应链型

后来居上稳居风口核心。所谓供应链型是指围绕核心企业，通过对信息流、物流、资金流的控制，从采购到终端整个过程提供低温运输、加工、仓储、配送服务，然后由分销网络把产品送到消费者手中。

（7）电商型

势头强劲优化资源整合。在冷链物流的商业模式中，电商型冷链物流是一种新兴模式，主要指的是那些生鲜电商企业自主建设的冷链平台，他们除了自用之外，还可以为电商平台上的客户提供冷链物流服务。这其中，尤以顺丰冷运和菜鸟冷链为代表。

相较于顺丰冷运的高举高打，菜鸟网络则低调了很多。据了解，菜鸟网络专门为生鲜行业出台了一套解决方案，已经在北京、上海、广州、成都、武汉建了冷链分仓，并且保证36个城市24小时必达。

据介绍，菜鸟网络将通过搭建全国冷链分仓体系，减少中转环节，缩短配送路径，提升配送时效;末端通过落地配网络实现冷链配送及生鲜配送两种配送方式，保障服务质量。主要服务水果、海产、肉类等生鲜类目。同时，也可根据商家实际业务需求提供上门揽收的生鲜配送服务。

（8）互联网+冷链物流

依靠大数据、物联网等技术，融合物流金融等服务，打造互联网+冷链物流的交易平台。

（9）第四方类

为第一方、第二方和第三方提供冷链物流规划、咨询、冷链物流信息系统、冷链供应链管理等活动的公司。

目前冷链物流市场的竞争者可分为四类：由传统物流企业转型，生产商自建自营的冷链部门，专业冷链服务商，国外冷链巨头联手国内企业设立的合资企业。

表 冷链物流指数主营结构（单位：万元）

图片

2.3 技术发展

冷链物流发展对技术与设备的依赖性强，代表着现代物流业发展的新方向，是物流技术发展的重要体现。

图 冷链过程的技术与设备分析

图片

资料来源：资产信息网 千际投行 中国冷链物流网 艾媒数据中心

冷链物流作为一项系统工程，涉及的技术领域非常广泛，在技术方面，现代物流技术仍然是冷链物流技术发展的基石，信息化、自动化的仓运配物流技术是支撑整个冷链物流体系运作的基础。

冷链运输中有两个重要环节：

（1）全程保持一个温度

主要是由保温材料、密封材料与密封技术等组成，与一般的保温技术不同的是，冷链运输的保温技术要求保温材料既要轻薄，又要具有良好的隔热效应，要求密封材料密封效果更好，要求在车厢打开搬运装卸作业条件下也应该尽量做到保温效果。

（2）全程监控温度情况

通过无线温度监控系统，对冷链车进行全透明式的监控管理。比如冷冷温湿度监控设备，集GPS定位和温湿度监控为一体，无需布线，方便部署，可灵活拆装；采用数字化温度传感器，高精度高可靠性；GPS和A-GPS双定位，使定位更加精准；并且有离线补传机制，保证数据的完整。是冷链运输行业的****，尤其是车辆不固定的企业，便携式温度监控设备是他们的*优之选。

2.4 政策监管

近年来，我国冷链物流行业发展呈健康向上态势，冷链物流行业的健康发展，离不开国家政策的支持

布局建设100个左右国家骨干冷链物流基地，基本建成以国家骨干冷链物流基地为核心、产销冷链集配中心和两端冷链物流设施为支撑的三级冷链物流节点设施网络。冷链物流规模化组织效率大幅提升，技术装备水平和标准化、智慧化、绿色化水平明显提高，成本水平显著降低，服务能力显著增强，形成一批具有较强国际竞争力的综合性龙头企业。农产品产后损失和食品流通浪费显著减少。基本建立“政府监管、企业自管、行业自律、社会监督”的监管机制。

展望2035年，全面建成现代冷链物流体系，设施网络、技术装备、服务质量达到世界先进水平，行业监管和治理能力基本实现现代化。

第三章 行业估值、定价机制和全球龙头企业

3.1 行业综合财务分析和估值方法

图 综合财务分析

图片

图 市场表现

图片

图 盈利预测

图片

行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV企业价值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、红利折现模型、股权自由现金流折现模型、无杠杆自由现金流折现模型、净资产价值法、经济增加值折现模型、调整现值法、NAV净资产价值估值法、账面价值法、清算价值法、成本重置法、实物期权、LTV/CAC（客户终身价值/客户获得成本）、P/GMV、P/C(customer)、梅特卡夫估值模型、PEV等。

表 主要上市公司市值对比

图片

图 汉钟精机主营构成

图片

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

图 雪人股份主营构成

图片

图 海容冷链主营构成

图片

3.2 行业发展

发展历程

第一阶段：由于制冷机、冷冻剂和电冰箱的发明，制冷技术开始广泛应用于食品工业，食品工业得到了迅猛发展。随后制冷技术向着规模化、工业化发展，1908年，工程师Albert Barrier在说明控制低温条件能确保易腐食品品质时，第一次使用了法语冷链(Chainedu Froid)这一术语，冷藏链初步形成。

第二阶段：冷链物流已逐渐走向成熟，运输品类更加多样化，制冷技术和运输设备更加先进。但是，由于这一时期仍然处于传统工业化时代，冷藏食品零售业刚刚兴起，零售商对冷链物流效率要求不高，交通设施相对落后，因此冷链物流在运行效率和配送衔接上还不够完善。

第三阶段：冷链物流已演化成为多品种、小批量、标准化和法规化模式，“冷链”的概念已由之前的“原产地初预冷冷库冷藏运输批发站点冷库”发展成为“原产地一初预冷一冷库冷藏运输一批发站点冷库零售商场冷柜一消费者冰箱”。这一阶段的冷链物流已基本发展成熟。总而言之，国外的冷链物流发展历程是渐进式的。

发展现状

在世界冷链物流的发展过程中，美国、日本、德国、加拿大等国处于****地位，这些国家根据本国农业的特点和需求不同开展农产品冷链物流体系建设，在医药冷链物流上也掌握着先进的技术。

从全球范围冷链物流发展来看，目前美国、日本、欧洲等发达国家冷链物流发展处于****地位，冷链物流体系建设较为完善并且在冷链物流技术应用方面也较为先进。

全球冷链物流巨头如费普斯、冷王、New Cold 等，面向全球市场提供涵盖技术研发、冷链仓储、冷链运输等综合冷链物流服务，竞争优势明显。

与之相比，国内目前尚没有一家可以面向全球甚至全国的冷链仓储企业，以区域性服务为主，并且主要提供运输、仓储等基本物流服务，这两个特质制约了中国冷链的发展水平。近年来，一些大型物流及电商企业，例如京东、阿里、顺丰等纷纷涉足冷链物流业务。

全球主要国家冷链行业发展的优势

（1）美国：美国注重食品的监督与管理，由专门部门干预、检查预防措施，通过有效的反应机制对检查中出现的问题作出快速响应。同时还根据各地气候、土壤条件，建立蔬菜基地，专门生产少数几种*适宜的蔬菜供应全国，形成较为完善的全国性蔬菜生产分工体系。整个冷链物流中采取先进的技术设备且设施充足。通过统一标准的操作守则和有组织地运行管理、推行区域化生产，衔接生产基地与终端用户之间专业化的全程温控，降低、避免质量损耗，实现收益的*大化。

（2）日本：日本是一个极其重视产品安全和保鲜程度的国家，在鲜果低温流通保鲜技术方面处于领先位置。在明确腐烂主要与粗放采收、滥装滥卸、包装挤压及运输道路颠簸严重等有关后，日本除实行无伤采收、抗压瓦楞纸箱轻量包装等改进技术，还结合全国道路建设加强农村道路整顿建设，并通过研发先进的设施、设备来促成这一目标的达成。这些高效制冷设施的建设和"产地预冷低温运输低温销售"冷链流通的实施，保证了日本在无农药或低农药处理条件下能很好的实现食品的品质优、鲜度好、腐烂少。

（3）德国：向来以严谨闻名的德国，在冷链物流方面完善了监督体系，上至立法机构，监督部门，下至评估部门，生产企业，德国制定了相应法律法规，成立相关协会进行监督与管理，同时，政府拨款提供补贴，加强公路、码头、仓库等基础设施的建设，加大农产品物流技术的开发力度，保障了农产品的顺畅流通。

（4）加拿大：加拿大设立专门的卫生安全、质量管理机构，研发先进的种植技术，如"基地养殖、温室种植"等，同时，设立食品检验机构，推行果蔬的分级包装处理，在*先一公里进行预处理及快速冷冻，减少产品质量损耗。实现全程专业化、规范化、社会化操作，降低成本，提高效率。

3.3 驱动因子

目前，我国冷链物流正持续向好发展，其主要驱动因素有以下几点:

（1）城镇化趋势稳步推进

我国城镇化道路起步较晚，尚处初级阶段，有较大的发展空间。在联合国开发计划署发布的报告中指出，预计到2030年，中国将新增3.1亿城市居民，届时中国城市人口总数将超过10亿，城镇化率将达70%。城市居民无法实现农产品等食品的自产自销，进一步带动了肉禽蛋、水产品、乳制品等易腐食品和反季节蔬菜水果的消费总量;城镇化进一步推动了农产品规模化、集中化、区域化生产，因此加大了食品消费需要通过冷链物流方式实现由产地向城市输送的需求。

随着我国城镇化道路的不断推进，我国城镇人口持续增加，而在城市地区居民的食品结构中，易腐食品占比较大，储运离不开冷链。依照发达国家经验，人均可支配收入提升到4000美金，冷冻、冷藏食品需求将逐步得到释放，并推动冷冻冷藏食品消费和冷链产业的建设发展。

随着城镇化水平的提升、收入的提高、生活节奏的不断加快，人们对于标准化的冷链供应产品需求将不断增加，并推动冷链行业持续稳定发展。

（2）生鲜电商快速崛起

近年来，生鲜电商备受资本和市场青睐，不断涌出，生鲜网络零售额快速增长。由于生鲜电商产品冷链运输比例远高于初级农产品整体平均水平，这将是带动总体冷链率上升的关键因素，生鲜电商需求也将支撑冷链物流市场的增长下限。

第三方冷链物流适合缺乏大规模投资自建物流能力的中小规模电商。早期生鲜电商多采用自建冷链物流保证服务质量，但生鲜电商目前正处于扩展业务版图的早期阶段，自建物流投资未必能始终跟上，因此成本低、社会化程度高的第三方物流若能保障服务质量，成功树立品牌，将得到更多生鲜电商的青睐。

（3）无人零售渐成趋势

随着人工智能在各个领域应用推广，无人超市、无人便利店、无人值守停车场、无桩共享单车这类的在无人值守范畴以内的新型零售模式开始在各个地方兴起;当人们越来越厌烦在长久的排队等待中消磨时间时，新的无人零售方式带给了消费者更个性、更便捷的消费体验。未来，无人零售店将逐步替代传统便利店，同时，随着成本降低，无人零售店的铺设规模可能远超传统便利店的数量。