广州至成都冷冻物流专线 冷藏货运 铸造冷冻冷藏

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广东踏信冷链物流自有及长期合作车辆有700余台，其中包括箱式车、超长车、冷藏车等各型车辆。可根据客户产品特点及运输要求提供不同车辆，且所有在踏信合作的车辆均与踏信签有严格的合作合同。具体运作参照《运输业务标准操作程序》2001年3月版的“汽车运输的审核程序”、“公路运输回程车发运管理”及“货物运输安全及风险管理”内容，以及运输联盟方案，能充分保障客户所运货物安全准时到达及回单及时、准确、完整。

南美禽流感疫情蔓延，鸡肉进口或进一步减量

禽流感南美蔓延，阿根廷禽流感暴发暂停禽类产品出口、巴西禽流感威胁日益加剧。2019-2020年我国鸡肉进口量及其占比高增，主要系2018年非洲猪瘟造成生猪产能下降，鸡肉替代性需求大幅增长。根据海关总署和USDA数据，2022年我国鸡肉进口量为1316.46 千吨，进口量占消费量比重为9.13%，其中42%的鸡肉来源于巴西，6%来自阿根廷。近期禽流感疫情在秘鲁、玻利维亚、土耳其等南美多国蔓延，2月17日海关总署发布公告禁止输入其三国禽及相关产品。2月28日阿根廷相关部门证实发现首例高致病性禽流感病例，根据国际要求，阿根廷暂停禽类产品出口。随南美疫情蔓延，巴西禽流感威胁日益加剧，引发全球鸡肉供给担忧。巴西作为我国鸡肉进口主要来源国，若其发生禽流感疫情，或导致我国进口鸡肉量下降，刺激国内鸡肉产品价格上涨。

博古晓今，寻找股价变动规律

祖代引种量波动较大，为影响禽板块行情主要因素

祖代引种量决定供给水平，为影响禽板块行情主要因素。2015年祖代引种大幅下降，主要系2015年1月和11月美国和法国相继暴发高致病性禽流感，我国对该两国封关，随后连续3年祖代引种处于低位。2019年白鸡迎来高景气，美国复关，祖代引种量大幅增加。2022年4月份以来多国发生禽流感，4月2日海关总署发布《禁止从动物疫病流行国家地区输入的动物及其产品一览表》，其中进口禽类及其产品禁止国家包括：加拿大、法国、西班牙、荷兰、意大利、英国、德国等国家。截至2023年3月12日，上述国家仍在禁止进口名单范围内，供种国法国、西班牙、波兰仍处于封关状态。2020年至今，我国祖代种鸡主要来源为美国、新西兰以及国内自繁。我国白羽肉鸡祖代种鸡依赖海外进口，祖代引种量决定下游供给水平，且受到国际关系、海外禽流感疫情等因素影响，其波动幅度较大，引种量波动为驱动行情涨跌的重要因素之一。接下来让我们对历史上2015-2018年以及2018-2021年两轮鸡周期股价上涨/下跌过程进行复盘，得到本轮鸡周期的启示。

2015-2018年鸡周期：美法禽流感暴发，供给收缩逻辑从形成到加强

复盘2015年1月-2016年8月禽板块行情如何上涨：

2015年1月-2015年6月股价上涨：美国暴发禽流感，供给收缩 逻辑初步建立。2014年12月美国暴发高致病性禽流感，2015 年1月我国对美国封关，后备祖代存栏持续下滑，对后市供 应减少预期推动股价大涨。

2015年9月-2015年12月股价上涨：法国相继暴发禽流感，供 给收缩逻辑强化。2015年1月美国封关后我国转向法国引种， 11月下旬法国亦发生禽流感而封关，至此两大供种国均封关， 引种受阻预期加强，2015年全年祖代更新量预期进一步下调， 驱动股价大涨。ü 2016年1月-2016年3月股价上涨：苗价提前暴涨。2016年一季 度猪价的快速上涨一定程度上提振鸡肉产品价格，叠加行业 对后市乐观预期，养殖户补栏商品代鸡苗热情高涨，苗价在 春节期间提前暴涨，且超市场预期，带动股价大幅上涨。

2016年3月-2016年8月：美法复关时间延后，父母代鸡苗价格 加速上涨。期间股价整体上涨主要系2016年5-8月美国出现禽 流感疫情，同时2016年3月-8月法国发生禽流感疫情，使得美 法复关时间预期进一步延后。此外，市场普遍对后市商品代 行情持有乐观预期，下游向上游传导逻辑下，父母代补栏积 极性提升，促使父母代鸡苗价格在2016年3-8月加速上涨，进 一步促使股价上涨。期间虽然换羽导致在产父母代存栏持续 增长，但是引种受限逻辑强化和父母代价格涨势强劲影响下， 市场低估了换羽对产能增幅的影响，股价继续上涨。

白鸡企业产业链占位分化，公司有望进入业绩兑现期

白鸡行业产业链较长，上市公司占位分化

白羽肉鸡行业上市公司处于产业链不同位置。益生股份占领上游高地，领跑种鸡赛道，公司从国外进口祖代种鸡，主要产品为父母代鸡苗和商品代鸡苗。民和股份立足鸡苗主业，开拓熟食业务，公司外采父母代鸡苗，主要产品为商品代鸡苗和鸡肉产品，鸡肉产品分为冷冻分割品和熟食制品。仙坛股份为国内大型白羽肉鸡生产商，产业链进一步向熟食延伸，公司外采父母代鸡苗，主要产品是鸡肉冷冻分割品、冰鲜鸡肉产品和预制菜。圣农发展为产业链一体化企业，公司已覆盖种源培育、祖代与父母代种鸡养殖、商品代肉鸡养殖与屠宰、鸡肉产品加工销售等垂直生产环节，主要产品为父母代鸡苗，生食和熟食制品。禾丰股份则为白羽鸡屠宰，控参股屠宰年产能达7亿羽以上，位居，公司外采父母代鸡苗，产业链涵盖父母代种鸡养殖，商品代肉鸡养殖、屠宰和加工等环节，主要销售生食和熟食制品。益客食品为大型禽类食品企业，公司外采父母代鸡苗，同样覆盖从父母代到肉鸡屠宰加工一体化环节，主要销售商品代鸡苗、生食和熟食产品。此外，新希望在白羽鸡板块也有所布局，公司外采父母代鸡苗，主要销售生食和熟食制品。春雪食品为鸡肉调理品企业，公司外采商品代鸡苗，主营产品为鸡肉调理品和生鲜品。

上市公司积极布局产业链下游环节，产能扩充打开成长空间

上市公司屠宰、深加工产能持 续扩张。近些年来，在下游白 羽肉鸡屠宰和深加工领域，白 鸡 企 业 积 极 布 局 谋 篇 。截 至 2021年底，圣农发展已建及在 建 食 品 深 加 工 产 能 合 计 超 过 43.32 万吨，位列，预 计2025年深加工产能将进一步 提升至5 0 万 吨 ；其 鸡 肉 产 品 （生食）销量在近些年持续增 长，规模在全国处于地位。此外仙坛股份在2020年募集资 金扩充产能，用于养殖、屠宰、 加工的全配套，2024年落地后 公司肉食加工能力将达60万吨、 预制菜产能将达15万吨，公司 产能将翻倍。上市公司积极布 局下游产能，有望进一步优化 产品结构，增强抵御周期性风 险的能力。

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