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连锁化趋势将带动我国冷冻烘焙食品需求增加。在连锁餐饮大趋势背景下，我国烘焙 门店的连锁进程亦逐步显现。根据《2020 年中国烘焙门店市场报告》，2019 年我国烘焙门店小型、中型与大型连锁企业品牌与旗下门店数量均出现不同程度的增长。其中，大型烘焙连锁门店增速*快。对于连锁化门店而言，一个主要特征在于每家连锁店的烘焙食品具有特色化、标准化与统一化的特点，对于标准化食材与半成品的需求较大。而冷冻烘焙企业可以按照标准化的程序向各个连锁门店提供冷冻烘焙食品，一 定程度上保证了各连锁门店食品的一致性与标准化，进而使连锁门店对冷冻烘焙食品需求增加。在此背景下，预计我国烘焙企业连锁化的发展将带动烘焙食品需求提升。

（3）使用冷冻烘焙食品可以有效丰富门店销售品类，提高收入水平

居民消费水平提高，对烘焙食品的品质要求提升。随着我国经济不断发展，人均居民可支配收入稳中有升。2016-2021 年，我国人均可支配收入从 23821 元增加至 35128 元， 年均复合增速为 8.1%。在疫情扰动下，2022 年我国人均可支配收入仍保持 5.0%的增长至 36883 元。人均可支配收入稳中有升带动了居民消费水平提高，消费者愈发重视食品 健康，对食品原料亦有了更高的要求。在这过程中，催生了低糖低脂、零反式脂肪酸、 全麦高纤维、无添加等概念的健康烘焙食品，烘焙食品品类日渐丰富，带动了冷冻烘焙食品消费量的增加。与此同时，由于健康烘焙食品的选料更为严格，烘焙工艺相对更为复杂，可以一定程度上提高冷冻烘焙食品的价格，有利于冷冻烘焙食品企业产品结构升级。预计在居民生活水平日益提高的背景下，我国冷冻烘焙食品的量价有进一步提升的 空间，进而带动行业渗透率提高。

使用冷冻烘焙食品可以有效丰富门店销售品类，提高门店收入水平。对于传统的烘焙门店而言，加工制作烘焙食品除了耗时耗力之外，考虑到烘焙师傅手艺以及场地与原材料等限制因素，门店中提供的烘焙食品种类相对有限。而使用冷冻烘焙食品，尤其是在消费者消费能力提高、对产品品质有更高要求的背景下，烘焙门店可以根据消费者的实际 需求选择多样化的烘焙产品，进而丰富门店销售品类，提高门店收入水平。

（4）“烘焙+”消费场景兴起，带动冷冻烘焙食品需求增加

近几年我国西式快餐、咖啡与现饮茶饮的市场规模均实现不同幅度增长。在居民生活水平提高、饮食结构多样化等因素催化下，我国西式快餐、咖啡与现饮茶饮市场规模均实现不同幅度增长。其中，我国西式快餐市场规模 2016-2021 年从 1900.7 亿元增加至 2800.7 亿元，年均复合增速为 8.1%；新式茶饮市场规模从 2016 年的 291.0 亿元增加至 2021 年的 2795.9 亿元，年均复合增速为 57.23%；现制咖啡 2021 年市场规模为 89.7 亿 元，同比增长 41.7%。

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“烘焙+”消费场景兴起，带动冷冻烘焙食品需求增加。为进一步提高市场竞争力、满足消费者多元化需求，近几年“烘焙+”消费场景日渐兴起，“烘焙+咖啡”、“烘焙+茶饮” 组合在市场中广受消费者欢迎。由于冷冻烘焙食品具有方便、快捷、多样等特点，在“烘 焙+”消费场景愈发受消费者喜爱的背景下，门店或将增加对冷冻烘焙食品的采购需求， 进而丰富自身的产品矩阵以提升竞争力。

（5）购买渠道便捷化，推动冷冻烘焙食品需求提升

购买渠道便捷化，推动冷冻烘焙食品需求提升。近几年我国购物渠道日益便捷化，线下便利店门店数量稳步增长，线上京东、抖音等电商平台方兴未艾。根据有关机构统计数据显示，2015-2021 年我国便利店门店数量从 9.1 万家增加至 25.3 万家，年均复合增速为 18.6%。购买渠道增加，可以使消费者更为便捷的购买冷冻烘焙食品，进而推动冷冻烘焙 食品需求提升。

家电的普及，有效的延长了冷冻烘焙食品存放时间。随着居民生活水平的提高，电冰 箱、微波炉等家电普及率稳步上升，家庭的家电拥有量近几年总体呈现增长态势。根据国家统计局数据显示，2013-2021 年我国城镇家庭平均每百户电冰箱拥有量从 89 台/年增加到 104 台/年，我国城镇家庭平均每百户微波炉拥有量从 51 台/年增加到 56 台/ 年。家电的普及，有效的延长了冷冻烘焙食品的存放时间，进而带动居民对冷冻烘焙 食品需求的增加。

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5. 冷冻烘焙食品行业成本分析

5.1 冷冻烘焙食品成本结构

冷冻烘焙食品的成本结构主要包含油料油脂、食糖、面粉等。以冷冻烘焙食品龙头立高食品为例，在公司的原材料成本结构中，油脂、糖类、面粉等是其主要的成本构成。根据立高食品招股说明书，2019 年在立高食品的原材料采购成本中，油脂占比*高，约为 18.2%；水果、糖类与面粉的占比分别为 9.3%、8.5%与 8.0%。

5.2 冷冻烘焙食品主要原材料价格走势

冷冻烘焙食品主要原材料价格走势。不同原材料成本占比会随原材料价格变动而波动。从冷冻烘焙食品主要原材料的价格走势来看，标准粉、白糖等价格走势较为平稳，油料油脂易受周期、进出口等因素影响，价格波动相对来说较大。2021 年四季度，油脂等大宗农产品价格维持上涨态势，冷冻烘焙食品企业面临较大的成本压力。近期油脂高位回落，但整体来看仍然处于高位水平。根据市场实际情况，预计 2023 年油脂供给将较为充 足，后续油脂价格或处于震荡或震荡回落阶段。